【經濟日報╱朱成志】 2014.10.11 02:53 am

兩周前本欄標題：「台股貧血，10月戰將還沒現身」，國慶前，台股仍苦戰在9,000點之下，雖然金管會推出利多第四箭，透過放寬信用交易門檻，希望創造大成交量，但內資信心不足，很難找出強勢類股。

9月以來，政府官員拚命喊多，政府基金V.S.外資空軍，統計外資從9月10日開始連續賣超17天達964億元，9月外資淨匯出達30億美元，10月統計到9日，外資累計又大賣189億元，但9日外資賣超才1.3億元，也回補台指期。

政府基金買進225億元，比外資少，因此台股僅能在9,000點盤旋，有回測年線壓力。上次專欄提到的IC設計股王聯發科，不但跌破年線，還再創新低到419元；新藥股王浩鼎創新高到447元，漲多拉回和聯發科只差不到3元。新藥股王未來超越IC設計股王這代表什麼投資意義？

統計上市櫃及興櫃的台灣電子股共936家，萬寶將此細分184類，毛利最高的就是79檔「IC設計」，最高價前三名分別是聯發科、F-譜瑞及力旺；生技醫療概念股，包括新藥、醫材等共細分為23類，毛利率最高是37檔「新藥研發」，目前最高價為浩鼎、寶齡、安成藥，這二大類股分別代表電子及生技之中，最高毛利、最需要腦力及高附加價值性的領頭羊，股價高低之爭，有絕對戰略指標意義。

捍衛台股有如電影「復仇者聯盟」，其中最強的是代表科技股的「鋼鐵人」，以及代表生技股的「綠巨人」，之前當過股王的宏達電就花1,000萬美元請鋼鐵人主角小勞勃道尼擔任廣告代言人，有趣的是近期宏達電也宣布要切入生技產業！

生技股王現在暫時還是精華光學，股價僅次於大立光、漢微科，精華公布9月營收4.4億元，月成長0.3%，但與去年同期相比衰退5.4%，雖然只是小幅衰退，但股價早已從去年10月高點913元跌到560元。

精華去年12月營收4.8億元創新高，當時年成長率高達17.5%，儘管去年每股純益（EPS）只有31元，但因為每月都維持高成長，所以市場願意給予高達30倍的本益比；今年估賺35元，儘管持續成長，但成長性已不若以往。

觀察精華第2季毛利率仍高達44%，僅較第1季小幅衰退，但目前股價跌到17倍本益比，最主要原因就在於台股成交量不足，以目前最近600億、700億元的成交量，扣掉外資及政府基金護盤資金，許多股票都貧血，股票若要漲，必須具有長線題材與成長空間，而非看目前的EPS。

誰知道22元的宏碁「自建雲」做到什麼程度？反觀一家小遊戲股樂陞，今年投資近五倍股本的29億元，買下全球知名的手機遊戲平台公司，現在又打算以新台幣53億元併購中國行動遊戲分發、聯運及移動設備管理平台的Tongbu科技，企圖心真強，股價在7日創歷史新高194.5元，8日除權息又拉漲停，股價是宏碁近八倍。

印證年初我說的五句口訣：「軟比硬強、雲勝於端、虛更勝實、創意掛帥、產業革命。」這代表文創股就好嗎？本周霹靂布袋戲150元掛牌三天已跌到140元，去年上興櫃第一天就是天價210元，亂買概念股也一定會受傷。

富邦金前三季EPS賺5.23元，本益比只有個位數，國慶日前衝到49.35元，這麼好的獲利數字看似低估，但10月滬港通啟動，如兩岸金融股放在一起比較，該買誰呢？前陣子我接待大陸平安保險集團的來台團體，包括深圳分行行長，信託、租賃董事長與總經理等高階主管，他們也問同樣問題。

台灣服貿不過，金融股無法大展拳腳，雖然本益比偏低，但欠缺想像力。國際貨幣基金（IMF）雖然調降中國大陸經濟成長率，但仍有7.4%的高成長，未來資金流向對岸，台灣投資人該怎辦？台股現在投資環境低迷，希望政府正視資本市場所面對的問題，趕快改變政策，用鼓勵市場交易，取代懲罰大戶的證所稅，台灣才會有競爭力。否則，地球人的復仇者聯盟不能靠索爾，因為他是雷神，不是凡人，救台股已無神仙了！ （作者是萬寶投顧社長）